第1个回答 2022-07-01
在介绍这两家企业之前，我们先来回顾一下我国珠宝首饰行业的发展历程。1982年至1993年，由于改革开放的影响，我国珠宝行业开始出现了产品供不应求的局面，黄金的需求量在这10年中迅猛上涨。可是，要知道，当任何一个行业出现高利润时，就会有大量的竞争者涌现至该行业，想要分得一杯羹。因此从1993年到2003年，诸如周生生，周大福这样的一些国际品牌开始进入中国市场，而金价也随之进入调整期。在这10年里，大批的企业被淘汰，只有那些真正具有品牌优势和精美设计的企业才能够幸存下来。由于行业的整合，落后产能的淘汰，珠宝首饰行业自2003年起也开始了苏之路。
一主营业务之对比
如果把一家企业的经营历程比作是一个人的一生的话，那周大生就是一个处于而立之年的年轻人，他蓬勃且具有朝气，未来充满了可能。周大生主营业务是以钻石镶嵌首饰为主，素金首饰为辅，经营模式则是以加盟为主，自营为辅。
老凤祥则更像是以为50多岁的贵夫人，低调而不失韵味。读一读老凤祥的财务报告你就会发现，她并不屑于告知你她的魅力，而是独立于风中，默默地等待着她的有缘人。老凤祥的主营业务为素金首饰，经营模式为以加盟、经销为主，自营为辅。
二财务报表之对比
（1）ROE对比
（2）营业利润率对比
（3）负债率对比
（4）资产周转率对比
从以上数据可以看出，两家公司的ROE相差无几，而营业利润率和资产周转率的不同是由于二者的主营业务所导致的。问题的关键在于负债率，老凤祥能够有如此之高的ROE有一部分原因是由于其高负债，且负债中有一大笔是短期借款，相比较而言，周大生的负债率就低得多。
（5）自由现金流之对比
乍一看，各位可能会觉得这两家公司的现金流频繁波动，杂乱不堪。但是，细细想来，这和珠宝首饰行业的经营模式有关。两家企业需要一次性购买大量的存货，然后在接下来几年里将其卖出，而这些存货又不像其他行业的存货，因为其价格昂贵且具有保值功能。因此我们可以看到在某个年份现金流量极小甚至为负数。但是如果我们将这5年的自由现金流相加除以相应年份的营业利润总和的话，得到的数据为，周大生62%，老凤祥63%。从这两个数据，我们可以看出，其实这两家公司的现金流都是极为出色的。
三 总结
总的来说，这两家都是极为优势的企业。二者都具有一定的品牌优势与渠道优势，并且该行业还有一定的资金壁垒，因为黄金与钻石的原材料价格昂贵。但是，老凤祥的高ROE对负债具有一定的依赖性，并且我认为在奢侈品行业，以量取胜的战略不如以价取胜。因此，我更偏向于周大生。当然，这并不是说明老凤祥不好，毕竟，一百多年的经营历史所造就的品牌效应绝非一朝一夕就可以被人取代。并且，两家公司也并非非此即彼，因为二者虽属同一个行业，可一个主营钻石，一个主营黄金，各自井水不犯河水，不存在直接的利益冲突。最后我衷心的希望两家企业都能基业长青。