第1个回答 2013-10-10
294家央企上半年总资产45万亿元，总负债30万亿元，负债率达到67%，与国际警戒线70%很近了。最近，央行取消贷款利率0.7倍的下限，这意味着央企贷款可以通过新的低息贷款置换过去的高息贷款，有利于降低负债总额和负债率，不过，总体来看，减负有限。因为此前一些有竞争力的央企通过中期票据融资成本在5%，已经大大低于一年期贷款基准利率，原来一年期贷款最低超过4.5%，现在可以进一步下行。如果用活期存款来央企信贷，利率可以进一步放到3.5%，可以维持三个点左右的利润率，通过一年期定期存款3.25%进行基准利率信贷，一样可以获得3个百分点左右的利润率。30万亿元贷款如果其中一半转换成3.5%的利率，假设原来是5%的利率，如此就是1.5%的利率缺口，15万亿元就是节省2250亿元。中国石油今年一季度负债10754.67亿元，这会导致中石油790亿元可以节省成本，也就是增加利润790亿元。中石化今年一季度负债7020.05亿元，可以节省525亿元成本，也就是增加525亿元利润。中国建筑今年一季度负债5268.98亿元，可以增利390亿元利润。很明显，贷款利率下限放开，从负债总量来看作用有限，但是如果计入利润，意义就十分巨大。15万亿元净资产增利2250亿元，这相当于央企利润提高1.5个百分点。这个意义不能说不重大。但是，笔者认为，以上只是一种财务计算，并没有提升央企竞争力。所以，还得靠治理整合央企才行。过去的要求单个央企的治理，这是错误的，也是收效甚微的。只有把相同行业产品的所有央企进行治理整合，才是有效整合。实际上，国际上大多数国家都是靠国企控制经济命脉，靠国企保家卫国，中小企业都是敲边鼓。或者说国企搭台，中小企业唱戏，如果把台抽调，那么中小企业如何唱戏呢？国将不国了，中小企业只能能为外企宰杀的羔羊。一个很简单的例子就是，假如中国某产业如豆油，外资可以保本出售，拖垮中国中小企业油企，等到中国企业亏本倒闭后，外资迅速大幅提升油价，这就是大企业打败中小企业的方法。因为中小企业亏本亏不起多久多大，大企业可以亏长久，可以在中国亏钱全球赚钱来补贴，而国内中小企业就是因为没有别的地方赚钱来补贴，只能是最先倒下。正是为了提升央企竞争力，才有必要改变过去的以单个央企为治理对象的考核方法，不如把单个行业进行一个治理的范围，行业内以单一产品企业资产进行股份制抱团成新的大型企业，才是正确道路，所以，分类监管是无效的，分类整合才是有效方法。综上所述，笔者认为，贷款利率下限放开，对于减少央企负债意义不大，如果作为企业利润计入，就变得意义巨大，能提升央企固定中资产利润率1.5个百分点。但是这仅仅是一种财务会计手法而已，并没有实质提升央企竞争力。如果按行业为治理整合对象，把该行业内的所有企业的相同产品资产抽取出来进行股份制合作，那么，将是整合的有效方法，能迅速提升央企竞争力。这就是国资委主任蒋吉敏正确发力的方向，如果还是给过去那种每个央企领导人对自己企业的一些内部治理，那么变成意义不大。还望国资委主任蒋吉敏三思央企改革方法的正确性、有效性、科学性到底在哪里，可以与笔者的第四驾马车的一系列整合进行对比一下，谁高谁低一目了然。作者简介：吴东华，商务部中国企业走出去研究中心顾问，预测欧美元趋势第一人，第一整合专家，印度经济专家，外贸专家，世界经济专家，创立“解购论”来淘汰“并购论”，提出第四驾马车来给中国各地政府和企业整合转型，成为中国政府和企业转型的第一导师。协助各地政府整合把脉，把脉企业投资风险，风险并非如国内外专家所言在于文化，而在于未来预测、多层次经营与否以及能否随机应变的整合。