7月6日晚间，中远空海发布2022年上半年业绩预告。预计上半年归母净利润约647.16亿元，同比增长约74.45%。扣非净利润约644.36亿元，同比增长74.06%。次日，中远空海早盘高开，一度上涨逾7%，但随后回落，接下来半个月继续下跌。业内人士认为，中远海控被深度低估。
业绩亮眼，但股价并未随之上涨
疫情以来，整个航运市场迎来了难得的牛市，中远空海等全球航运巨头也在这两年赚得盆满钵满。今年上半年，中远空海的业绩延续了上年的“幸运数字”，归母净利润在去年上半年业绩爆发的基础上实现了74.45%的高增长，日均盈利约3.6亿元。
中远空海在公告中表示，本期业绩预增的主要原因是:2022年上半年，国际集装箱运输供需关系较为紧张，主要航线出口运价保持高位。报告期内，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)平均为3286.03点，同比增长59%。
但是在股票市场上，中远海运却没有得到同样的好运气。
界面新闻记者查询同花顺发现，2021年7月9日，中远空海股价达到最高点24.82元/股，之后一路下跌，至今年4月29日跌至最低点，仅为12.25元/股。上半年业绩预告发布后，7月7日早盘虽高开，但冲高回落，7月8日至7月18日之间出现明显下跌。截至7月21日收盘，中远空海股价为14.19元/股，仅比4月份的最低点高出1.94元/股。
股价与业绩背离的现象并不仅仅出现在中远空海这样的航运巨头身上。根据丹麦南方银行Sydbank的计算，今年上半年，长荣、伯罗特、马士基、阳明、HMM五大船公司的总市值损失达420亿美元。
对于这一现象，有分析人士表示，一是因为航运业是周期性行业，目前的市场景气度似乎已经见顶；第二，中远空海2021年的分红方案存在争议。根据《中远空海2021年度股权分配实施公告》，中远空海2021年净利润约900亿元，但分红比例不高，每股分红不到90美分(含税)。
近日，中信建投的一份报告也显示，截至2022年7月6日，根据2022年一季度数据，中远空海a股净现金/净资产为1.11，净现金/净市值为0.86，PB仅为1.52；中远空海港股PB已经突破到0.88.预计到2022年底，a股破净至0.96，港股PB破净至0.59左右。港股账面上的净现金大约是市值的两倍，企业价值已经为负，处于深度低估状态。
对于净资产长期跌破的情况，中远空海董秘回复称，长期来看，市场是有效的，公司的市值最终由行业的景气度、竞争格局、公司经营业绩的持续性和核心竞争力决定。
牛市已经见顶。业绩还能继续强劲吗？
Sydbank分析称，虽然收入持续增长，但航运公司的股价受到投资者对航运公司未来时间和未来收入的紧张情绪的影响。
今年上半年，国际海运运价持续下降。虽然全球港口仍然拥挤，但运费没有像去年那样飙升。
注册国际投资分析师贾表示，中远海运控股价格疲软的最重要原因是行业预期航运市场见顶，之后将再次进入亏损期。他进一步分析，2021年，中远空海市净率为2.25倍，而根据今年年中业绩的数据，中远空海上半年市净率为1.19倍。“这一数据充分反映了市场已经看到了海运市场未来运价的下降，包括未来全球经济衰退带来的风险。
与此同时，市场低迷带来的焦虑也传导到投资者身上。在近期关于中远海控的投资者提问中，很多投资者提出了关于美西航线运费下降和消费不振的问题。
克拉克森在今年6月13日进行的一项研究也显示，全球海运集装箱贸易的增长预测已下调至1.3%(以TEU计)，海运集装箱贸易的预测已下调至0.5%。全球集装箱运输贸易面临的风险和不确定性持续增加，目前的预测仍有下调的可能。
SYD银行高级分析师MikkelEmilJensen也表示:“随着利率的上升和通货膨胀的加剧，消费者的购买力正在被吸走。这样一来，对商品的需求就会减少。与此同时，消费模式也开始从电视、家具、建材转向旅游等服务。
市场的下行趋势已经非常明显，但需要注意的是，包括中远海运在内的船公司从去年开始加大了签订长期协议的比例，从而稳定了船公司的收益，缓解了现货运价大幅波动带来的冲击。
中远空海副总经理陈帅在今年5月27日召开的股东大会上也表示，公司今年的签约目标已经全部完成，签约价格也较往年有了较大幅度的提升。
贾分析，长期协议运费至少同比翻倍，欧洲线一年期合同价格同比上涨200%-400%。据悉，中远海控的运费收入包括现货协议运费和长期协议运费两部分，但两者的具体比例公司并未透露。参考马士基71%的长期协议，中远海控的长期协议比例应该不低，有分析认为可能超过60%。这样即使现货市场运价下降，长协仍然起到支撑作用，维持业绩。
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