京东物流，成立于2007年，源自京东商城，现已发展成为中国一体化供应链收入领先、快递业务量第八、冷链收入第二的综合物流企业。与顺丰、通达系等传统第三方物流不同，京东物流融合了“京东”与“物流”两大特性。
①“京东”属性：作为品牌标签，京东物流拥有品牌导流能力，但亦牺牲了部分市场空间。业务量提升主要来自两方面：一是京东商城自营订单数量的提升，配送由京东物流负责；二是京东商城POP订单数量及京东物流在POP客户中的渗透率提升，已有35%的POP客户选择京东物流。
②“物流”属性：不同于顺丰、通达百世等提供标准化服务的物流公司，京东物流提供定制化供应链服务，壁垒更高，扩张更难。
图：京东物流发展历程
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京东物流的商业模式
JDL以轻资产模式运营全国最大仓储配送网络，凭借多年积累的品牌和仓配领域运营管理优势，为商城（含自营和POP）及其他客户提供包含快递、快运、冷链、国际业务、仓配的基础物流服务及七大行业解决方案。
图：京东物流的商业模式
1）资产端：2100W仓储面积，运营全国最大仓储网络，土地、厂房主要归属集团，轻资产运营。
截至2019年，京东物流固定资产账面价值为53.37亿元，大部分为物流设备，远低于顺丰；相对而言，京东商城在土地、仓库、建筑物上的投资力度逐年加大。
京东物流日常运营所需运力主要由自营车队和外包运力组成；仓库租赁自京东集团或由其代为与第三方签订租赁协议；办公楼、后台服务等设施来自京东集团共享。
图：固定资产结构对比——京东物流轻资产运营
2）运营端：组织架构不断细化前台产品部门，强化中台专业部门，产品力不断提升，经营效率同步优化。
社会化开放5年以来，公司发展战略从“用户体验至上”过渡至“体验为本、效率制胜”，再升级为“体验为本、技术驱动、效率制胜”。为实现阶段目标，公司组织架构不断优化。
京东物流研发投入及研发人员数量在行业内处于领先水平，与顺丰旗鼓相当。员工构成中，负责日常运营的员工比例超过95%，其中仓库人员及配送人员占比较高。
人工成本占比高，规模增大效率提升后成本有望进一步优化。随着业务量提升，快递小哥派件量上升、仓库与转运中心运营效率提升，成本端有望进一步优化。
图：京东物流仓库人员与配送人员不断增长，比例稳定
3）产品端：服务范围广泛，产品多样化，优质服务和品牌导流助力收入提升。
京东物流面对个人消费者开放快递、快运、冷运、到仓等多项服务，且各类服务都包含不同档次的产品供消费者选择。
图：京东物流产品十分多样
京东物流的产品不仅卖物流服务，也在卖流量。与通达百世不同，京东物流与顺丰类似，通过优质服务+品牌导流赚收入的钱。
图：商城通过京东物流和云仓贴标进行品牌导流
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京东物流未来发展方向与成长路径
1）从集团的成本中心到收入中心
京东商城自建物流后，京东物流一直作为集团成本中心存在。但在2016年后，京东商城履约费用率逐年下降，代表着物流中心盈利能力逐渐提升。从货币化率来看，2016年面向外部客户后，物流收入货币化率不断提升，京东物流从集团成本中心向收入中心持续发展。
图：物流货币化率不断提升，京东物流向收入中心发展
2）从定制化到标准化
供应链可分为“采”、“运”、“仓”、“运”、“造”、“运”、“仓”、“销”、“配”、“退”共十个流程，复杂程度不言而喻。供应商、制造商、分销商、零售商及消费者在网链中交换商流、信息流、物流与资金流，不断完成从生产到销售的所有流程，其中商流指引供应链服务方向，信息流和物流决定供应链服务质量，资金流则是供应链服务的有力支撑。
京东所处一体化供应链赛道主要覆盖消费型供应链的运、仓、销、配、退5个流程，重点覆盖仓、配两个流程。对于京东而言，定制化仓储服务短期内难以有效变现，仓的意义是控货+引流，真正变现仍需依赖标准化程度高、规模效应强的运输服务。但目前从京东物流网络布局来看，其中转运输网络尚处于建设期，仍需大量资本开支完成建设。
图：物流行业微笑曲线
从定制化向标准化发展的过程，综合考虑京东集团发展战略和京东物流业务优劣势，其成长可能要历经三大阶段：
◼ 第一阶段：以直营仓配的形式服务京东商城，此阶段为发展早期、客户单一、库容率低，盈利能力有限。
◼ 第二阶段：以云仓+加盟制快递的模式打造低成本产品，服务于京东POP、京喜拼拼等客户，同时逐步完善快运、冷链网络完善服务能力。
◼ 第三阶段：履约能力进一步完善，构建高效的空、陆运直营网络，切入高盈利的商务件、个人件市场，成为综合物流供应链巨头。
图：京东物流发展的三大阶段
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