金融危机下中国企业海外并购热的原因分析
时间：2009-4-23 7:23:10 作者：熊忠 阅读次数：114
【关键词】：金融危机 中国企业 海外并购热 原因分析
【摘 要】：摘要：国际金融危机来临令世界经济不景气，但是对于中国企业而言，却意味着新的投资机会，因而出现了新一轮的海外并购热，本文介绍了中国企业海外并购的现状，并从四方面详细的分析了金融危机下中国企业海外并购热的原因。
一、中国企业海外并购的现状
（一）、中国企业的海外并购主要涉足两大方向：一是自然资源类;二是技术产权类?
（二）、所发生的并购对象一般针对的是发达国家的企业?
（三）、这些年中国加快了实施走出去战略步伐，鼓励并积极支持具有比较优势的中国企业到境外开展各种形式的互利经济合作，海外并购规模越来越大。
2006年中国非金融类对外直接投资额为176.3亿美元，同比增长43.8％
2007年中国非金融类对外直接投资额为248.4亿美元,同比增长40.9%,截至2007年底,中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家(地区)设立境外直接投资企业超过1万家,对外直接投资累计净额(简称存量)1179.1亿美元,其中非金融类1011.9亿美元
2008年中国非金融类对外直接投资406．5亿美元，对外非金融类直接投资同比增长达63．6％。2008中国境内投资者共对全球112个国家和地区的1500多家境外企业进行了直接投资。
2009年近两个月的时间，中国海外并购已有22起，涉及金额超过200亿美元。这一金额较去年同期上涨了2%，也是历史同期最高水平。如中国铝业收购力拓、中国五矿集团全资收购全球第二大锌矿开采商；而湖南华菱钢铁收购第三大铁矿业公司的股份，……新近又不断传出中国多家汽车公司有意竞购海外车厂的新闻。
面对国际金融危机依然在持续影响着全球经济，中国企业海外并购的热情却丝毫没有减退，甚至更加跃跃欲试，这里的原因值得分析。
二、金融危机下中国企业海外并购热的原因分析
（一）、中国企业已具备走出去的条件。
1、中国国力达到了走出去的阶段，同时政府的支持力度不断在加强，并把走出去作为国家的发展战略。
2、经过30年的改革开放，中国已经拥有一批具有一定技术经济实力、熟悉国际化经营管理、适应国际市场激烈竞争需要的企业。
3、一些企业已经走出国门，在国际上取得了优异的成绩，这些是中国企业实施“走出去”发展战略的前提和宝贵经验。
（二）、中国企业海外并购的必要性
1、企业海外并购投资创业，能够促进资金双向流动，有利于扩内需、保增长。
海外并购可以通过建立境外经贸合作区，拉动国内大量建材、设备、机械等出口，用外需带动内需，带动国内商品和劳务输出，并可因此积累更多的资本反向投资于本国经济，保持我国经济持续、协调、健康发展。
2、通过海外并购可以使中国境内企业参与国际合作，逐步熟悉国际市场，培养锻炼通晓国际投资的专业人才，学习国外先进的技能和管理经验，为企业提高国际竞争力创造条件。
3、企业通过海外并购，把出口生产基地向壁垒少的相对欠发达国家或地区转移。有利于绕过种种关税、反倾销、反补贴等贸易壁垒，增加产品的出口。改善对外经贸结构，更充分地利用资本输入国的比较优势。
4、有利于化解国内环境资源等方面的发展瓶颈约束。
中国经济社会的持续发展已经越来越面临资源瓶颈和环境容量的严重制约，破解这一困局，最直接的办法是海外并购，利用国际市场和世界资源，缓解国内环境和资源压力。
5、从国际收支的角度看，境内企业海外并购对于促进国际收支平衡也有积极作用。
（三）、中国企业海外并购受自身的内在动力驱动。
1、占有市场。
扩展新地域市场，扩大市场规模。相对于缓慢的产品出口模式，海外并购见效快、影响大。而且，并购可以利用股权的杠杆效应，达到“四两拨千斤”的效果。比如说联想收购IBM的PC业务，最主要的目的是占领市场。
2、获得能源和资源的战略考虑。
我国能源资源对外依赖程度较高，大量进口而又缺少价格话语权，使得能源资源进口在价格上屡屡吃亏。改变这种状况，除了要增加能源资源自我供给能力外，就是要海外并购，参与能源资源开发与合作，并购是一个捷径。比如资源丰富的澳大利亚成为中资企业发生跨国并购最多的国家，占我们中国整个海外并购30%以上。
3、获得核心技术。
我国企业缺乏强大的自主研发能力及关键的核心技术，因而缺乏可持续的国际核心竞争力，于是对具有丰富的研发能力和技术专利的外国企业的兼并就是许多想获得技术优势的中国企业所采取的首选方式。例如上海电气并购日本秋山印刷后,保留下其所有专利和大多数技术人员,使我相关印刷技术跨越15年踏入国际先进行列?
4、获得品牌
中国企业在国际产业分工中长期处于世界生产价值链的低端位置，没有自己的品牌，主要从事“贴牌生产”。改变这种落后状况的捷径之一是通过并购国际知名跨国公司，获得品牌和技术资源。
（四）、金融危机下中国企业海外并购面临最佳时机
1、金融危机使海外企业的收购价格估值较低。
从一个长期的时间段上来看企业并购价格，现在是一个比较好的时间点，因为受金融危机的影响，许多公司的市盈率大幅下降，目前的价格是比较低的。另外目前收购资本成本受国际金融危机影响，全球资本市场的银根普遍偏紧，但中国的银行资本金充足率比较好，外汇很多，汇率比较坚挺，所以中国资本市场的资本成本比较低。
2、金融危机使企业重组加快。
每一次危机到来的时候，都是生产要素加速流动，企业重组加快的时候。因为要通过要素的流动，企业的重组，来调整经济结构，使得原来不平衡的经济关系能够达到新的平衡。在金融危机的阴影中，中国是不多的仍可为企业的海外收购提供银行资金的国家，这样自然就给中国企业造成去海外收购的优势和冲动。
3、收购方与被收购方双向的需求。
一些以资源性产品出口为经济主体的国家，长期靠石油、矿产资源收入支撑国家经济。但是，由于国际金融危机造成全球资源能源价格下降，这些国家的财政难以为继，因此迫切需要资金输血。在这些国家无法再向衰落中的欧美银行寻找金融支撑时，中国可以以购买能源产品的方式，牵引他们脱离困局。
而中国经过30年改革开放，中国目前已成为全球主要的资源需求大国。面对金融海啸，对于能源公司收购海外实业能源资产来说确实是一个好时机。中国企业海外并购既承担了做为大国的责任，又能获得稀缺资源。
不过在金融动荡进一步深化的大环境背景下，我们更要清醒的看到，中国企业跨国投资还刚刚起步，规模还相对较小，差距还很明显。客观上，我国很多企业目前自身的日子也很难过，这在一定程度上增加了我们海外并购的难度。但与国外企业相比，我们企业的困难少的多，优势也明显得多。
因此，只有立足自身，放眼全球，坚定地海外并购进行互化，大胆开展跨国经营，才能在日趋激烈的国际竞争中形成特色、确立优势，通过海外并购，迅速缩小我们与世界领先企业的距离，大幅度提升我国制造业的水平，完成“中国制造”到“中国创造”的飞越，最终实现双向融合、共生共赢。
〔1〕林苏.任沁沁.金融危机之下中国企业展开海外并购须谨慎.经济参考报2009年3月
〔2〕周海江.中国企业"走出去"面临最佳机遇 人民网 2009年3月
〔3〕陈国庆.金融危机下中国企业走出去的机遇和挑战 个人博客2008年12月
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