第2个回答 2009-05-14
1.美国大多数都是贷款买房子,贷款自然就要有利息啦,利息高了,买房子的负担就大了,自然买房子的人就少了呗!
2.财务杠杆概念:无论企业营业利润多少,债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时,每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少,这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响,称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。
财务杠杆率等于营业利润与税前利润之比,反映由于固定的债务存在,财务费用(利息)对保险企业利润的影响程度。在一定程度上反映企业负债的程度和企业偿债能力,财务杠杆率越高反映利息费用越高,导致ROE指标越低
3.这次金融危机是次贷危机引发的。次贷危机就是银行为了追求利润贷款给那些偿还能力差的人群,进而获得大量利息。他们的信用一旦出现了问题就会影响到银行的资金运转,而银行还不断发行金融衍生品,买个其他的机构,这样他们之间就产生了联系,一旦一家出了事,其他的都遭殃。。就这样就导致了经济危机
第3个回答 2009-05-14
1.第一个。。。。比较复杂。。。。。= =b。。。。
2.杠杆率即一个公司资产负债表上的风险与资产之比。杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标,从侧面反应出公司的还款能力。一般来说,投行的杠杆率比较高,美林银行的杠杆率在2007年是28倍,摩根士丹利的杠杆率在2007年为33倍。
3。2006年年初,当美国房屋销售开始出现下滑迹象的时候,美国经济与世界经济还是一片欣欣向荣的繁荣景象,尽管通胀有所升温,但作为美国经济支柱产业的零售销售仍稳定增长,工业产出与居民收入增加,劳动力市场接近完全就业的状态。
2006年年初,当美国房屋销售开始出现下滑迹象的时候,美国经济与世界经济还是一片欣欣向荣的繁荣景象,尽管通胀有所升温,但作为美国经济支柱产业的零售销售仍稳定增长,工业产出与居民收入增加,劳动力市场接近完全就业的状态。
半年以后,到了2006年三季度,全美房屋销售量严重下滑,不良抵押贷款比率大幅上升,尤其信誉较低的次级贷款违约率飙升。
2007年年初,美国的部分银行似乎出现了一些与房地产相关的坏帐“担忧”.很快,“担忧”变成了现实,2007年2月,美最大次级房贷公司减少放贷,并发布盈利预警。2007年7月,美国著名投资银行贝尔斯登声称旗下次级债对冲基金巨额亏损,同时标准普尔降低次级抵押贷款债券评级,消息一出,次级债急剧贬值,损失很快蔓延到世界各大银行,法国最大银行巴黎银行宣布因卷入次级债造成巨额损失,全球金融资本市场气氛骤然紧张起来。
2007年8月,全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌,美次级债危机恶化,8月16日,亚太股市遭遇911以来最严重下跌,8月17日,美联储降低窗口贴现利率50个基点,当天,美国股票市场剧烈振荡。2007年9月8日,美联储降息0.5个百分点,降息周期就此拉开帷幕。美联储的降息使股市开始反弹,次贷危机似乎暂时平息。正当人们以为可以获得一丝喘息的时候,全美房屋销售与房价却开始加速下滑,楼市指标全面恶化,危机开始向所有房屋贷款扩散。10月,美国成屋销售连续第八个月下滑,第三季标普房价指数季率下跌1.7%,为该指数21年历史上的最大单季跌幅,这时,银行巨额损失消息也不时传出,07年第三季度,全球顶级券商美林公布亏损79亿美元,欧洲资产规模最大的瑞士银行则出现近5年首次季度亏损,达到8.3亿瑞郎,金融市场越发动荡。
与此同时,美国的经济数据也越来越糟糕,2007年4季度经济增长仅仅0.6%,失业率飙升至5%,人们开始激烈争论次贷危机是否会演变成一场经济危机。
2008年年初,受到政府支持的机构――美国最大两家住房抵押贷款公司房利美和房地美的债卷开始被大举抛售,这预示着整个房地产行业开始全面崩溃。
2008年3月11日,贝尔斯登宣布破产,3月18日,美联储降息75点,这使联邦利率在不到两个月时间里下降了200点。美联储巨幅降息的主要原因是糟糕的经济状况,失业率高企,零售销售疲软,工厂产出下滑,有迹象显示,经济和房屋市场正在形成恶性循环。
伴随美国经济恶化,美元持续贬值并跌破历史低点,2008年3月,美元深幅下挫,国际原油期货价格如脱缰野马直奔150美元,全球通胀接近失控,越南爆发了恶性通胀,其金融体系顷刻崩溃。
2008年8月,美国哥伦比亚银行和信托公司倒闭,成为当年第九个破产银行,2008年9月,资产规模达6千多亿美元的雷曼兄弟银行申请破产,规模更大的美林银行被美国银行收购,“两房”被联邦政府住房金融局接管。雷曼兄弟,美林银行的破产彻底摧毁了投资者的信心,因为它们不仅是全球首屈一指的投资银行,更是美国经济崛起和经济繁荣的象征。10月,全球股市恐慌暴跌,其中俄罗斯股市一天暴跌16.7%,两次宣布停止交易,股票市场的老祖宗英国股市创下历史最大单日点数跌幅。10月8日,全球六大央行联袂降息,但仍然未能缓解市场忧虑情绪,道指失守9000点大关,全球股市继续暴跌。
除了股票市场,全球商品市场下跌势头更加猛烈,8月到10月,以原油为首的商品价格空前剧烈地下跌,下跌幅度比上涨时更让人瞠目结舌,原油价格从70美元涨到147美元用了一年时间,但跌回70美元才仅仅两个多月。
在经历如此触目惊心的金融崩溃之后,没有人相信经济仍会继续正常进行,越来越多的人认为这将成为 “大萧条以来最严重的危机”。这场危机不仅发生在次级债卷市场和金融市场,而且已经扩散在从房地产到制造业,到服务业的所有产业;这场危机也不仅发生在美国,在欧洲、日本,现在已经进入到包括世界发达经济体的所有国家,包括新兴经济体国家,也包括中国。
到今天,美国股市已跌破8000点,日本股市已从年初的14000点跌到7000点,香港恒生指数从年初的27000点跌到10000点,英国,德国等欧洲国家股市也都纷纷大跌了50%,人类历史上一次史无前例的经济危机似乎就要到来。
金融危机始自次贷危机,但罪魁祸首却不是次贷危机,次贷危机之所以最先出现只是因为它金融泡沫中最薄弱的部分,因为最薄弱,所以最先破裂。次贷危机更像引起金融雪崩的那个雪球,现在雪球越滚越大,丝毫没有停止迹象。
造成这次金融危机的罪魁祸首是什么?现在人们已经找到答案,那就是近几年滋生的巨量的房地产泡沫与金融杠杆相关的衍生品泡沫。
一直有人认为,在上个世纪90年代,新经济(以新技术与风险投资相结合的新经济模式)泡沫破裂以后,美联储为了刺激经济复苏而大幅降息,利率一直降到1%的历史低点,这样,一个巨大的泡沫——房地产泡沫就催生出来了。其次,在最近几年,金融杠杆相关的衍生品交易发展迅猛,新产生的衍生品交易模式层出不穷,相关的金融投资更是蜂拥而至,这时,投资风险已被金融创新将会带来的巨大长远社会利益(格林斯潘语)所掩盖,没有人意识到风险会如此之大,造成的损失会如此惨烈。
由此看来,正是泡沫的产生与破裂造成了这次历史上最大的金融危机,但是,现在要问的问题是,经济发展过程中为什么会产生如此巨大的泡沫?难道仅仅是美联储的低利率与不监管?经济发展自身是否存在问题?
如果我们来回顾一下历史就会知道,上世纪初或者更早时期的经济危机大都缘于生产过剩,发生在1929年的经济危机则缘于生产过剩与需求不足,之后罗斯福采用凯恩斯经济政策,即利用投资解决了这个问题;而上世纪70年代发生的经济危机则缘于供应的匮乏,但人们采用新自由主义的供应学派理论走出了困境,如此等等。因此,我们根据以上事实可以看出,经济泡沫不会是引起经济衰退的根本原因,经济的发展或者衰退是由经济自身因素决定。
不过,随着社会财富与货币积累的增加,在现代社会的经济进程中,泡沫已经越来越成为经济发展的副产品。本来,经济发展有些泡沫是正常的,但如果泡沫变得很大时则说明经济发展一定出了问题。经济无法健康运行,泡沫急剧膨胀,这时的情况就变得很危险了,这次爆发的金融危机就是这种情况。
那么,经济究竟出现了什么问题,是什么因素使经济出现的问题?关于这些问题本文暂不作深入论述,不过,美国以及世界上有很多经济学家多年前就已经预见到这次经济衰退,因为美国经济的表现的确不佳,包括生产力下滑,储蓄率持续负值,贸易失衡与巨额财政赤字,低利率下的流动过剩,虚拟经济过度膨胀,经济放缓与通胀同时逼近,等等,这些问题不仅出现在美国,而且出现在世界上很多国家,它们大部分是全球性的问题。
就这样,尽管实体经济在表面上还在持续扩张,但生产力停滞,创新(包括社会机制的变革和创新)丧失,新技术与新产业止步不前,这时的经济扩张已经失去生命力,失去生命力的经济就只剩下泡沫的膨胀了。
因此,经济危机如果真的发生,绝对不应把原因归于泡沫,相反,正是经济自身的问题产生出巨量的泡沫,如果经济问题持续膨胀,那么泡沫将同样持续甚至更加膨胀。
不过,无论泡沫膨胀到多大,泡沫终究还是会破裂,而泡沫破裂时就会发生金融危机,或者发生“百年难遇”的经济危机。
第4个回答 2009-05-19
1.降息都卖不出去更何况是提息喽,提息,贷款就更加困难当然就更卖不出去了。
2.杠杆率有好多种不知你想知道那个(金融杠杆率、银行杠杆率、公司杠杆率、经营杠杆率...)。而杠杆巧妙之处就在于其以小博大。杠杆率就是看你能博多大。
(3)对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题,然而次贷总共不过几千亿,而美国政府救市资金早已到了万亿以上,为什么危机还是看不到头?
有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?
为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
一、杠杆:
目前,许多投资银行为了赚取暴利,采用20-30倍杠杆操作,假设一个银行A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿。也就是说,这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自身资产而言,这是150%的暴利。反过来,假如投资亏损5%,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二、 CDS合同:
由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。
比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类。
A对B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,连续10年,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要为我赔偿。
A想,如果不违约,我可以赚45亿,这里面拿出5亿用来做保险,我还能净赚40亿。如果有违约,反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
B是一个精明的人,没有立即答应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家违约,赔偿额最多不过50亿,即使两家违约,还能赚400亿。
A,B双方都认为这笔买卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜。
三、CDS市场:
B做了这笔保险生意之后,C在旁边眼红了。C就跑到B那边说,你把这100个CDS卖给我怎么样,每个合同给你2亿,总共200亿。B想,我的400亿要10年才能拿到,现在一转手就有200亿,而且没有风险,何乐而不为,因此B和C马上就成交了。
这样一来,CDS就像股票一样流到了金融市场之上,可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价220亿;D看到这个产品,算了一下,400亿减去220亿,还有180亿可赚,这是“原始股”,不算贵,立即买了下来。一转手,C赚了20亿。从此以后,这些CDS就在市场上反复的抄,现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
四、次贷:
上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱,那么这些钱到底从那里冒出来的呢?从根本上说,这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
笔者对这个说法不以为然。笔者以为,次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房,但是看到房价快速上涨,动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去,贷款买投资房。这类贷款利息要在8%-9%以上,凭他们自己的收入很难对付,不过他们可以继续把房子抵押给银行,借钱付利息,空手套白狼。
此时A很高兴,他的投资在为他赚钱;B也很高兴,市场违约率很低,保险生意可以继续做;后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
五、次贷危机:
房价涨到一定的程度就涨不上去了,后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去,高额利息要不停的付,终于到了走头无路的一天,把房子甩给了银行。此时违约就发生了。
此时A感到一丝遗憾,大钱赚不着了,不过也亏不到那里,反正有B做保险。B也不担心,反正保险已经卖给了C。
那么现在这份CDS保险在那里呢,在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS,还没来得及转手,突然接到消息,这批CDS被降级,其中有20个违约,大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金,总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费,G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构,也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。
六、金融危机:
如果G倒闭,那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤,更糟糕的是,由于A采用了杠杆原理投资,根据前面的分析,A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外,还有A2,A3,...,A20,统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前,一把鼻涕一把眼泪地游说,G万万不能倒闭,它一倒闭大家都完了。财政部长心一软,就把G给国有化了,此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
七、美元危机:
上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿,假设其中有10%的违约,那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS,美国政府就要赔出20万亿。如果不赔,就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施,美元大贬值已经不可避免。
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入,但美国金融危机的严重性无法低估。