当期收益率就是息票与价格的比率,即c/P,当期收益率代表了债券的利息收益,还体现了价格变化带来的收益。息票利率即法定收益率是息票与票面价值的比率,即c/par。息票越高,债券的价格也越高,当期收益率就会低于息票利率。折价债券的息票较低,溢价债券的息票较高。
从上图看,债券价格和息票的关系是线性的。也就是说,每增加1美元的息票,债券的价格都会上涨相同的数量。当息票为0时,债券通常称为零息票债券。本息分离债券和国库券都属于零息票债券。
以面值销售的债券有一个重要特征,即到期收益率y、当期收益率(c/P)和票面利率(c/par)三者相等,即y= c/P= c/par。非平价债券的到期收益率、当期收益率和法定收益率三者的关系,如下表所示:
不同息票利率下的的到期收益率、当期收益率实体数据举例比较如下: