逐步放松汇率形成的制度约束，继续稳定的汇率改革
央行可以因势利导，加快市场建设，理顺各种资产收益率之间的关联性，逐步增强干预中市场机制的作用。实行汇率改革后，央行可逐步摆脱外汇市场供求中的被动地位，将外汇储备和汇率政策作为调控手段。在冲销上，央行可适当增加短期国债持有量，发掘各种新的冲销工具，并积极推进商业银行流动性管理。 考虑到资本流动放宽后，中国本外币替代程度上升，冲销干预效果将逐步削弱，因此，增强与其他政策工具的配合是弥补此缺陷的重要途径。央行在干预时，要注重与国内财政、货币政策间的协调，推进港币与人民币一体化建设，以降低交易成本和汇率风险。人民币汇率干预与货币政策的协调问题，主要表现为如何正确处理人民币冲销干预与基础货币投放之间的关系。根据我国当前的实际情况，可选择的方案主要有以下两点：
首先，加紧人民币公开市场业务的建设，配合外汇的公开市场操作，加大外汇冲销干预的缓冲余地。由于受再贷款规模的限制，回收再贷款已不适于作为冲销干预的主要手段，因此有必要大力发展公开市场业务，将其作为冲销干预的主要手段以加强对基础货币的控制。
其次，逐步健全短期货币市场，改进利率机制，逐步提高利率的市场化程度。提高我国利率的市场化程度是汇率干预与货币政策合理组合的关键。
关于人民币汇率干预与财政政策的配合，现在可行的办法是发行外币国债，以减轻央行在外汇市场上吸纳外汇的压力。具体操作可由财政部发行以外币为面值的国债，允许企业用经常项目下收汇的一部分购买外币债券，企业用汇时，可以将外币国债在二级市场上转让获取外汇；企业需要人民币时，可将转让外币国债后取得的外汇在外汇市场上卖出，也可将外币国债贴现或抵押以取得人民币贷款。由此，央行便可通过外币国债吸纳一部分外汇，而且这部分外汇不会增加基础货币的投放，避免了货币供应的扩大。
总之，外汇冲销操作不应作为外汇冲销干预政策的副产品，而应是兼顾内外货币收支平衡的工具。应合理进行汇率、财政、货币等政策的协调配合，以实现国民经济对内、对外的综合平衡。从长远目标看，我国大规模冲销干预最终将逐步淡出，人民币均衡汇率的形成主要还是通过市场机制进行调节，外汇冲销干预的主要目的是防止短期汇率的异常波动。
