1、拨改贷阶段。这一阶段大概是上世
纪七十年代末期至八十年代中期。改革主要内容是伴随计划经济向商品经济发展，逐步改变计划投资体制。从1979年起试行财政无偿拨款改为有息贷款，从
1985年起财政拨款建设项目一律改为有息贷款项目。1984年10月国务院批转国家计委《关于改革计划体制的若干暂行规定》，中央政府下放固定资产投资
项目审批权限，简化审批程序，扩大地方投资决策权；与此同时，逐步扩大企业自主经营权和投资决策权，实行两步利改税和承包经营责任制。这一阶段投融资体制
改革取得了一定成交，投资不讲经济效益的趋势得到遏制，部分调动了投资主体的积极性，但政府仍然是最主要的投资主体局面没有改变，投资短期化现象普遍，重
复建设现象严重。
2、
投资主体改革阶段。这一阶段大概是上世纪八十年代中期至九十年代初期。改革主要内容是转换行政性主体和引入多元化投资主体。党的十三大提出了要建立“国家
调节市场，市场引导企业”的经济运行模式，加快培育包括资本市场在内的生产要素市场，推进放权让利改革和财政包干改革，地方政府成为投资主体。1988年
国家对重大长期投资实行分层管理，国务院发布《关于投资管理体制的近期改革方案》，对中央与地方的投资范围进行划分，中央成立交通、能源等级六大专业投资
公司，各省、直辖市、自治区也相继成立地方投资公司；此外，大型国有企业或企业集团、金融机构也相继拥有了一些投资决策权，甚至包括一些三资企业和乡镇企
业也成为了国有投资的补充。这一阶段基本形成了计划调节与市场调节相结合的投融资体制，结束了单一的财政拨款拨款形式和高度集中的投资决策体系，但是，投
资结构还不合理，农业投资、第三产业投资、支柱产业投资、技术改造投资等相对不足，地区差距拉大，投资效益仍然不理想。
3、
市场化改革阶段。这一阶段从1992年至今，党的十四大提出了建立社会主义市场经济体制的目标模式，分离银行政策性业务和商业性业务，四大专业银行过渡为
商业性银行，并上市成为公众公司，成立三家政策性银行；建立项目法人责任制、固定资产资本金制度和基本建设大型项目招投标制度、工程监理制度；将项目区分
为基础性、公益性和竞争性项目，明确竞争性项目由企业自主投资，重新确定投资主体和投资形式；组建政策性投资公司，承担基础设施、基础产业和支柱产业的投
资任务。2003年国务院发布《关于投资体制改革的决定》，改革政府对企业投资的管理体制，按照“谁投资，谁决策，谁收益，谁担风险”原则，落实企业投资
自主权；合理界定政府投资职能，提高投资决策的科学化、民主化水平，建立投资责任追究制度；放宽民营资本准入，降低准入门槛；实行金融创新，开辟多渠道融
资途径等。
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