瑞康医药的快与慢 商誉高企 营利双降 何破并购藩篱？

Question

如题所述

Answer 1

瑞康医药的并购之路走得并非一帆风顺，实控人韩旭的2756万股股权质押，持股比例14.70%的高比例被锁定，似乎揭示了一丝隐忧。尽管2019年回购3039万股的举措曾提振市场信心，但业绩的波动并未因此掩盖。2017年的营收与净利润增长后，瑞康医药的成长性在2018-2019年遭遇了质疑的寒流，营收增速放缓，似乎在扩张的道路上遭遇了瓶颈。从区域流通商转型全国布局，瑞康医药试图扩大版图，然而2018年后的并购扩张并非易事，119家公司的并入带来了治理层面的挑战。2019年的亏损医院收购更是引发了关联交易的质疑，应收账款的剧增揭示了扩张后的遗留问题。

瑞康医药的业务主要依赖山东省内医院，赊购模式让应收账款压力重重。为缓解压力，公司采取了资产出售、发行资产支持证券等手段，但这些只是治标不治本。高额的商誉增长背后，隐藏着高额减值的风险。管理、销售和财务费用的剧增，侵蚀了原本的利润空间。存货周转率的下滑，存货增加带来的成本压力让资金链变得紧张，经营性净现金流多年为负，资产负债率的上升和短期债务的积累，让公司的财务状况显得尤为严峻。

公司决定终止部分募集资金项目，以补充流动资金，但这只是暂时缓解，长期资金压力和运营风险依然如影随形。实控人张仁华、韩旭的股份质押和减持行为，使得市场对其稳定性产生担忧。在医疗改革的大背景下，瑞康医药需要进行深度调整，提升效率，实现质的飞跃。2020年，公司显示出调整的迹象，未来的前行之路值得关注，如何在扩张与稳健之间找到平衡，将是瑞康医药面临的重要课题。