凯恩斯主义认为，当经济中实现了充分就业时，表明资源已经得到了充分利用。这时，如果总需求仍然增加，就会由於过度总需求的存在而引起通货膨胀。可以用膨胀性缺口这一概念来说明这种通货膨胀产生的原因。
膨胀性缺口是指实际总需求大於充分就业总需求时，实际总需求与充分就业总需求之间的差额。 凯恩斯强调了通货膨胀与失业不会并存，通货膨胀是在充分就业实现後产生的。当总需求增加後，总供给的增加并不能迅速满足总需求的这种增加，产生短缺，价格上升。但由於经济中没有充分就业，价格的上升刺激了总供给，国民收入也增加了。
货币主义的解释认为，实际因素即使对总需求有影响也是不重要的，由此所引起的通货膨胀也不可能持久的。引起总需求过度的根本原因是货币的过量发行。从总供给的角度看，引起通货膨胀的原因在於成本的增加。成本增加意味著只有在高於从前的价格水平时，才能达到与以前一样的产量水平，即总供给曲线向左上方移动使国民收入减少，价格水平上升，这种价格上升就是成本推动的通货膨胀。
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