1994年4月，恒通集团收购棱光实业35.5%的股份，这一举动开创了中国证券市场国有股权转让的先例。然而，恒通的入主并未给棱光实业带来福音，反而导致了其经营状况的恶化。恒通通过多种手段，如溢价转让资产、股权质押、经济担保等，从棱光实业掠走了8亿多资产，最终在1999年中期使棱光陷入整体亏损的困境。
同样，1997年成都联益的大股东将公司股权转给广东飞龙，初衷是希望沿海民营与西部上市公司的结合，但广东飞龙的诈骗行为粉碎了这一设想。这揭示了并购中可能出现的矛盾，即控制方的目标是扶持企业还是借此敛财。控制方的套现行为本无可厚非，但若采取欺骗手段，无疑是对资源的过度榨取。因此，管理部门需要制定法规，防止仅为了圈钱的重组，以保障上市公司的健康发展。投资者也需谨慎对待低价控股权，以规避风险。
在反并购策略中，企业手段繁多，随着并购活动的日益频繁，新的反措施不断出现。关键在于，目标公司实施反收购计划时，需注意当地法律对此的态度，遵循法定程序。各国证券法均强调保护股东权益，如香港《公司收购与合并守则》规定，受要约公司未经股东大会批准，不得采取可能阻挠收购的行动，如发行股份、处置资产等，以确保股东权益不受侵犯。
总的来说，反并购策略需要在合法框架内进行，既要防止恶意并购，也要维护各方利益，实现企业的可持续发展。
企业间的企业重组与企业分离、兼并、收购、破产，作为市场行为时刻都在进行着，过去会发生、现在会发生、将来还会发生。置身于兼并与收购浪潮的冲击中，并购与反并购的斗争异常激烈，企业家们无法回避，重要的是应区分善意并购与恶意并购，充分调查研究，对于不友好并购坚决反击。