固定汇率制度下的资本完全流动的汇率问题

Question

西方经济学 宏观部分 关于固定汇率制度下的资本完全流动的情况中提到：在国际收支平衡时，“货币扩张会发生大规模国际收支赤字，而存在使本国货币对外币汇率下降的压力。为稳定汇率，中央银行必须干预......”
从字面上看上面提到的汇率下降的压力，应该是由大规模国际收支赤字衍生的，央行的目的应该是稳定汇率，而不是让国际收支平衡。想了很久都不是很懂，所以想请教一下各位高人，是什么影响到e=E*P(f)/P中的E或者专业一点的文字解释一下~这是相当的感谢！
美国为什么在大规模国际赤字后，还要在广场协议签订后通过干预外汇市场才能让美元贬值？不是自发的贬值的？谢谢~

Answer 1

上面那材料中的经济环境是固定汇率制度，而且是在国际收支平衡时发生的大规模国际收支赤字，那央行首选目标肯定是干预外汇市场以维持这个固定汇率，继而维持国际收支平衡。

美国那个问题的关键是在于，第一，金融环境不同，70年代初布雷顿森林体系已经破产，76年签订了牙买加协定，承认了浮动汇率制度合法，而美国产生大规模国际赤字的主要时期是在70年代的中后期，固定汇率制度几乎已经不能再维系；第二，汇率的决定条件是什么，我们知道这一时期出现了滞涨，那么美国国内利率是惊人的高的，资金通过资本和金融项目进入美国，推高美元，这个汇率的决定理论是一言难尽的，你可以多看看这个，主要问题是在利率上面，而非购买力的问题，也就说重在内部条件，而非外部条件。

Answer 2

关于你问题补充的里面那个问题:我认为,美元属于国际货币,他是世界性质的货币,因此很多国家都在盯著美元的汇率,当美国出现逆差的时候,美元有贬值的压力,那么不用美国有什么货币政策,大多数国家都会针对本国货币有升值的压力而增加外汇储备,也就是用本币买美元,那么美元需求上去了,美元也就贬不了了.....

最上面那个问题我有点没看明白,我的理解是,资本完全流动的情况下,央行只要盯著汇率,国际收支自然也就平衡了.根据不可能三角理论,该国具备了资本完全流动和固定汇率制度,那么该国的央行就不会存在独立性,也就是没有独立的货币政策,货币供给的增加使得LM IS曲线交点在BP线下方,也就是在相同的收入水平上该点的利率低于世界利率,那么资本流向外国,对本币需求减少,本币贬值,央行为了维持固定汇率,必须收缩货币供给,用国际储备购买本币,以保持本币需求,最后LM曲线又回到了IS与BP线的交点,货币政策无效.其中BP线是一条水平的线,交利率轴与世界利率上.

Answer 3

要想减少汇率压力稳定汇率，央行就需要通过货币政策外汇市场干预以稳定汇率。此时国际收支失衡不是干预的目标。国际收支失衡可有财政政策调节

固定汇率，名义汇率E没有发生任何改变。这里只是有汇率变动的压力，而汇率并没有便

Answer 4

fixed

参考资料：fix